如何进行反周期投资？

如何进行反周期投资？

作者：饶之隆   发布日期：01-01

反周期投资，顾名思义，是在经济周期高处按兵不动、收缩甚至退出，而在经济周期低谷处加大投资力度和发展速度。不过在实际操作过程中，尤其是在中国目前的经济环境下，反周期投资计划常常会受到政府政策和资本市场限制、企业家自身能力和对企业的感情等因素的影响而落空。那么，企业怎样才能将这些负面影响最小化，并通过反周期投资来实现快速扩张呢？从实践来看，这需要企业具备以下四种能力：

有远见。投资者首先要对经济周期有深刻的认识。要知道周期的回转不是简单的重复，而是在新形势下的螺旋式上升或前进。其次，要克服人性的弱点。因为人性的贪婪和恐惧是导致经济周期的最重要原因，如果努力克服这两种人性，则可以使人们在波峰和谷底附近找到属于自己的机会，避免更大的损失和风险。此外，远见能力还需要借助充分有效的信息和科学成熟的分析思路，靠臆断、占卜是不可能把握未来的。

强运营。不管经济周期在高峰还是在低谷，对于绝大多数行业来说，其变化在于需求和市场的减少而不是彻底消失。在考验企业生存能力的经济谷底，运营能力较强的企业更有机会存活下来，其风险也更小，能够获取更多的资金和市场，从而更有机会去实践反周期投资。什么叫做运营能力强呢？企业的日常运营能力主要包括：产品创新能力、成本控制能力和市场拓展能力。这三方面集中体现了企业识别、开发和满足需求的水平。

会管钱。在反周期投资中，资金的作用主要体现为投资和规避风险。然而在实践中，很多企业往往因为资金流不足而丧失了投资的大好时机。企业如何培养自身管理资金的能力呢？其关键在于对资金来源的配置能力和资金高效低成本的调度能力。一家企业同时在几个资本市场上市，同时和几家银行和投资者保持融资关系，虽然为此多付出了成本，但却能在关键时刻迅速筹集资金，这就是对资金来源的配置能力，它能保证融资来源的渠道广泛、有效和畅通。此外，无论在经济高涨时期还是低谷时期，企业都要盘算未来资金的用量，盘算需要保留多少资金头寸，哪些资金是需要的，哪些资金是企业根本用不着的，即具备资金高效低成本的调度能力。这样才能既保证日常运营及反周期投资的需要，兼顾应对不确定的风险，还能尽量降低企业握有现金的成本。

能进能出。一般来说，企业投资进入的方式有两种—新建和并购。对于新建项目来说，企业首先要具备足够的政府公关能力，在具体的实施建造过程中，还要很好地进行内部成本控制，严格控制建设速度。对于通过并购股权或资产来进行投资来说，可以通过提高对法律风险的防范能力、对股权和资产的分析和估值能力、与购买方的谈判能力和资产整合能力，来增强自身的并购实力。另外，企业在投资环节就要设计好项目的股权机制和结构，比如股权持有人及其注册地、股权是否流通、股权的未来转让是否受相关商业合同或者政策、法律的限制等，尽量减少退出时的成本。